협흠능과(002015):22년 중 평가

사건: 회사가 2022년 중보를 발표했는데 상반기에 회사가 50.30억 위안의 수익을 실현했고 동기대비 17.19% 감소했다. 그 중에서 전력과 열력 판매 수입은 각각 27.46, 18.92억 위안으로 동기대비 -28.78%, +16.63%이다.귀모 순이익 3.87억 위안을 실현하고 전년도 동기 대비 22.3% 감소한다.공제 비귀모 순이익 1.17억 위안을 실현하고 전년도 동기 대비 73.37% 감소한다.총 이율은 17.67%로 전년 동기 대비 6.93개 pct 하락했다.순이율 7,73%, 전년도 동기 대비 3.76개 pct 하락;EPS(희석) 0.26원/주, 전년 동기 대비 29.36% 감소;ROE(가권) 4.71%, 전년 동기 대비 -3.99pct.

연료 가격이 높은 수준을 유지하고 총이익은 1분기에 이어 가볍게 하락했다. 청결에너지 업무는 여전히 천연가스와 석탄 가격의 지속적인 높은 위치의 영향을 받아 회사가 상반기에 증기량 710.82만 톤을 결산했고 결산 전량은 48.91억 킬로와트일 때 쓰레기 처리량은 101.83만 톤으로 각각 전년도 동기 대비 13.04%, 35.28%, 3.79% 감소했다.누적 병렬 총 설비 용량은 3807.24MW이다. 그 중에서 연료 열전기 연산 2437.14MW, 풍전 862.1MW, 생물 발전 60MW, 쓰레기 발전 116MW, 연탄 열전기 연산 332MW, 청결 에너지 설비 비율은 91.28%에 달한다.

공개 투자자 조사 연구 기요에 따르면 회사의 2022년 청결에너지에 추가된 설비 규모는 약 200MW이다. 강소성 고순화기 프로젝트, 요녕성 조양풍전 프로젝트, 안휘성 봉대풍전 프로젝트 등을 포함하여 2022년부터 2024년까지 설비 규모는 약 1000-1500MW로 예상된다. 그 중에서 풍전 프로젝트는 약 50%를 차지하고 연료 프로젝트는 약 40%를 차지한다.쓰레기 발전 및 기타 프로젝트가 약 10퍼센트를 차지한다.5년 내에 회사의 추가 설비는 약 2.5GW 정도이고 목표는 첫째, 규모를 확대하고 설비 용량을 높이는 것이다.둘째, 구조를 최적화하고 재생에너지의 비례, 특히 풍전 프로젝트의 비례를 점차적으로 높여 회사의 이윤 능력을 향상시키고 연료 가격 변동의 영향을 낮춰야 한다.

그 밖에 회사 지주는 절강건덕협흠양수축전소유한공사를 보유하고 건덕양수축전소 프로젝트를 보유하고 있다. 설비 규모는 2400MW이다. 일일 순수 양수축전소를 조절하기 위해 주요 임무는 화동전망 조정, 메우기, 저장, 주파수조정, 조정, 긴급사고 예비 등 임무를 맡는다. 현재는 화동지역에서 가장 큰 양수축전소이다.이 프로젝트는 국가 지속 중장기 계획과 절강성 14차 5개년 계획에 포함되었다. 7월 29일 절강성 인민정부가 발표한 관련 공사장 부지, 침몰 구역과 전입 인구 통지에 따라 프로젝트는 연내에 건설을 시작할 가능성이 있고 이때 회사의 청결에너지 업무 범위와 규모를 더욱 확대할 것이다.

전기 교환 프로젝트의 비축이 충분하고 45억 위안의 채무를 이체하여 전기 항구 2기 건설회사가 이동 에너지 기술에 대한 연구 개발 투자를 확대할 수 있다. 상반기 연구 개발 투입은 3723만 위안으로 전년도 동기 대비 485.04% 증가했다. 보고 기간에 권한 수여 특허 53건을 완성하고 4개의 전기 교환 항구 제품을 교부했다. 완성은 6개의 전기 교환 차종, 1개의 전기 경량카드 교환 차종을 포함한다.4종의 승용차 교체 차종에 대한 공고 발표;각종 운영과 스케줄링 플랫폼의 개발 테스트를 완성한다.

회사의 공고에 따르면 2021년의 정증모집 37.2억 위안 중 31.17억 위안은 전기 항구 1기 프로젝트 건설에 사용되고 주로 248개의 승용차 환전소와 47개의 트럭 환전소의 건설이다. 구조구역은 주로 절강, 강소, 광저우 등지에 있으며 2022년 전국에서 예상을 초과한 전염병의 영향을 받아 프로젝트는 2023년에 완성될 예정이다.8월 15일에 회사는 모금예안을 발표하여 불특정 대상에 전환사채를 발행하여 45억 위안을 모집할 계획이다. 그 중에서 18.58억 위안은 협흠전항 2기 프로젝트에 투자하고 15.42억 위안은 전지급 탄산리튬 공장 건설 프로젝트에 사용한다.2기 프로젝트에 대해 회사는 내몽고, 영하, 산서, 섬서성 등 성에서 진행할 계획이며, 임대 장소를 통해 약 86개의 트럭 환전소와 30개의 경상차 환전소를 신설하여 총 116개의 환전소를 건설할 계획이다.단일 환전소의 건설 주기는 3개월이고 프로젝트 전체 건설 주기는 2년이다.

공개 투자자 조사 연구 기요에 따르면 회사의 2022년 목표는 300개의 환전소를 건설하고 약 3만 대의 차량을 서비스하는 것이다. 현재 내부적으로 투자결정위원회를 통해 프로젝트 비축은 150개에 이르렀다. 프로젝트 건설 주기는 보통 2-3개월이고 다른 2-3개월은 차량이 언덕을 오르는 데 사용되기 때문에 환전소는 하반기에 방량 추세를 보일 전망이다.회사가 연초에 확정한'14차 5개'목표는 6000기 이상의 환전소를 건설하고 50만에서 60만 대 이상의 신에너지차를 서비스하는 것이다.

시장 수요와 정책의 추진을 받아 종합 에너지 서비스 업무의 안정적인 발전은 전기 개혁의 추진과 녹색 전기 비율의 향상, 다원화된 전력 거래 형식과 주체, 그리고 시간별 전기 가격 등 정책에 따라 시장 각측에 조절과 이윤 공간을 부여하는 동시에 국가와 지방은 에너지 저장과 분포식 녹색 전기의 발전을 추진하여 가상 발전소, 배전 판매,전동차의 환전, 수요 측면 관리, 탄소 자산 관리 등 업무의 종합 에너지 서비스 업무가 신속하게 발전하여 전망이 좋다.

회사는 동종 판매 기업 중 머리에 속하고 2022년 상반기 시장화 거래 서비스 전력량은 93억 킬로와트시로 작년 동기 73.22억 킬로와트시보다 27.01% 증가했다.배전 프로젝트의 누적 생산 용량 1091MVA, 절강과 사천 판매 시장의 업무 증가가 신속하다.이 동시에 각종 탄소 중화 거래를 전면적으로 전개하는데 그 중에서 녹전, 녹증 거래 전량이 1억 킬로와트를 초과할 때이다.국가 "수요 측면 관리 서비스 기구" 1급 자질을 가지고 사용자 측 관리 용량이 1400만 KVA를 초과한다.이미 에너지 저장 분포식 에너지, 마이크로네트워크 등 에너지 서비스 항목이 30개를 초과했다.

이익 예측: 회사가 22~24년에 귀모 순이익 10.37억 위안, 14.98억 위안, 21.99억 위안을 실현할 것으로 예상하고 PE 22.8x, 15.8x, 10.8x에 대응하여 증지 평가 등급을 유지한다.

위험 제시: 천연가스, 석탄 구매 가격이 예상보다 높을 수 있다.하류의 전기용 가스 수요가 떨어질 수 있다.종합 에너지 확장 업무가 기대에 미치지 못하기;전동차의 발전이 기대에 미치지 못하다.