第三四半期に、ポリエステル工場は産業チェーンの最大の勝者となりました。市場の未来はどう演出しますか？

2019年前の9ヶ月間、中国のポリエステルの生産量は約3700万トンで、前年同期より292万トンぐらい伸びて、累計で同8.5%に近づいています。

ポリエステル負荷については、今年の業界の稼働率は全体的に去年の同期より明らかに下がっています。その中で、第一四半期の負荷は季節的に低い水準にあり、約83.6%で、前年同期の水準を著しく下回っています。第二四半期の負荷は全体的に高い位置にあり、91.5%近くに達しています。

図：ポリエステル工場装置負荷

1、ポリエステルの輸出入状況

税関のデータによると、今年の8ヶ月前のポリエステルの輸出量は530万トンを超え、国内総生産量の割合は16.3%に近くなり、累積増速は17%近くに達し、前年同期の輸出より78万トン近く増加した。重要な源はフィラメントの輸出で、その成長率は16%ぐらいです。

輸入の面では、最初の8ヶ月のポリエステルの輸入量は82万トンに近く、30%ぐらいのスピードで増加しました。これもある程度説明しましたが、なぜ今年の市場主体は端末の需要が弱いと感じられていますか？

今年はポリエステルの輸出が著しく伸びた。その背景には、外郭全体の需要剛性の成長のおかげで、中国のポリエステル産業全体の総合競争力が強い。輸入が大幅に伸びたのは切片によるもので、これは近年の輸入再生政策の調整による遅れの影響と関連しています。これまでは環境保護政策のために国境の外に閉じ込められていましたが、第三者の区域で加工工場の建設に伴い、去年の下半期から切片形式で国内に再入国し、今年はさらに輸入量が大幅に増加しました。

2、ポリエステル利益と在庫状況

利益については、9ヶ月前のポリエステルの全体的な利益は良好でしたが、昨年のパフォーマンスよりも弱いです。主要ポリエステルの代表品種から見て、利益分化は明らかで、それぞれの需給状況とほぼ一致しています。

図：ポリエステルのキャッシュフローの動き

具体的には、フィラメントの利益変動が大きく、構造的な違いが明らかである。その中で、FDYは第一四半期の利益がいいですが、4月以降は利益がよくなく、損益バランスの近くに近いです。POYの多くの時間利益は良好で、春節及び5月の近くの利益は比較的に悪いです。DTYは企業タイプによって違います。スライスの利益はまだ可能で、往年に比べて明らかな違いがなくて、多く微利の近くで揺れ動きます。

図：江蘇浙江地区の洗浄在庫日数

在庫については、今年の前の九ヶ月はポリエステル製品の在庫が多く、中ぐらいのレベルの近くで変動しています。このうち、3月初めと5月中下旬にはポリエステルの在庫が2回ピークに達しましたが、残りの時間はポリエステルの在庫が低位地域で変動することが多く、特に6月以降は在庫が歴史的に低いレベルになりました。

3、ポリエステル下流市場分析

今年の端末紡績服の内需データは弱さを示し、紡績品、アパレル類の小売成長率は長年の低水準を記録しました。紡績品の生産量は何年も増加していません。一部のサンプルの服装生産量は明らかにマイナス成長が現れています。これに対応する全社会の消費増速と経済成長率はいずれも長年の低位に下がりました。

紡績服の輸出については、服装類の輸出データは過去2年間より弱く、マイナス成長が拡大していますが、紡績糸類の輸出データは依然として伸びています。

端末の紡績服の需要はより弱いです。産業チェーンに基調布の環節を集中的に体現しています。今年は紡績環節の在庫が著しく高位に上がった後、明らかに下がりにくくなりました。もちろん、織造環節の弱体状態は需要の伸びが弱まるだけではなく、この二年間で生産能力の大幅な拡大による需給過剰がより重要な要素です。

観測したデータによると、今年は織造負荷が利益と在庫抑制で著しく低下していますが、まだこの段階の経営圧力が明らかに改善されていないため、ある程度は織り上げの過剰度が非常に大きいということが分かりました。

4、四半期のポリエステルの生産及び需要の事前判断

これからの四半期のポリエステルの生産と需要の表現について、重点的に考慮しなければならないのは春節がもたらす季節的な需要のリズムの変化で、次の春節の時期は早いです。2020年1月下旬）現在、下流の在庫が高いです。特に、織造企業の在庫が高いです。同時に経営利益がよくないです。下流企業は早く休みになる可能性があります。11月中旬以降、ポリエステルは需要が徐々に薄くなる問題に直面しています。

ポリエステルの生産量の評価については、四半期のポリエステルの生産量は1260万トンに近いと予想されています。2019年通期では、ポリエステルの生産増加率は8.3%前後と予想され、全体的に年初の生産量増加率はより楽観的であり、輸出増分の貢献及び在庫増分の貢献はいずれも以前より高いと予想されています。ソース：化繊汇、華泰先物、ネット